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尽管日本最新主要物价指标的降温幅度略高于预期，但仍远高于日本央行的目标。周五公布的数据显示，日本6月剔除生鲜食品后的核心消费者物价指数（CPI）同比上涨3.3%配资招代理，略低于经济学家平均预测的3.4%，较5月3.7%的同比涨幅（为两年来最高）有所回落。 能源价格涨幅放缓成为此次指标回落的重要原因，政府的能源补贴对抑制价格增长起到了支撑。剔除能源价格的更深层次通胀指标（即核心核心CPI）同比攀升3.4%，为去年1月以来的最快增速，超过了3.3%的普遍预期。 尽管涨幅有所放缓，但这些数据显示出

核心观点 核心观点：2月特朗普关税落地以来，美国核心通胀反而连续5个月不及预期。我们认为造成这一结果的原因有：美国贸易商进口与库存周期前置，墨西哥商品进口规模增大且对美持续输入通缩，对关税敏感的核心商品在CPI中权重较小，以及关税给服务部门和美国经济总需求带来负面影响。向前看，我们倾向于未来一个季度美国CPI环比增长中枢更容易不及市场预期，但关税对通胀影响的不确定性、关税本身的不确定性以及鲍威尔对货币政策独立性的诉求意味着，当前市场预期的25H2美联储的2次降息难以实现私募杠杆配资网，降息仍存在

市场可能正在低估美国长期的通胀风险。德意志银行一份最新研究报告指出，尽管关键的通胀预期指标表面上保持稳定，但深入分析揭示市场对未来通胀的真实担忧已接近十年来的最高水平何谓股市杠杆，这背后与关税威胁及对美联储独立性的担忧紧密相关。 华尔街见闻文章显示，美国6月核心CPI连续5个月低于预期，市场通胀预期指标也显得相对温和。德银分析指出，近期，衡量市场长期通胀预期的关键指标——5年期、5年期远期盈亏平衡通胀率（5y5y breakevens）和通胀互换（inflation swaps）——虽然已升至